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股票期權基礎知識系列培訓之(六)——股票期權的基本特征
來源:中泰證券 作者:zhujun07 時間:2013-11-25

    一、期權、權利金和行權價格
    1、期權:賦予期權的權利方(買方)在約定的時間以約定的價格買入或者賣出某種資產的權利。
    2、權利金:期權權利方(買方)為獲得期權而支付給期權義務方(賣方)的合約費。
    3、行權價格:期權合約規定的、在期權權利方(買方)行權時合約標的的交易價格。
    比如說投資者想買入一份股票認購期權合約,在3個月之后有權按10元/股的價格買入X股份,那么就需要付出1元錢的合約費,這1元錢的合約費就是權利金,而合約中規定的10元/股的這個價格就是行權價格。

    二、股票認購、認沽期權相關術語
   (一)認購期權相關術語
    1、認購期權多頭:又稱認購期權的買方,若投資者支付了一筆權利金,獲得了未來以約定的價格買入一只股票的權利,即為認購期權多頭;
    2、認購期權空頭:又稱認購期權的賣方,作為賣出期權的投資者,由于收到一筆權利金,賣出了一個未來買股票的權利,因此被稱為認購期權空頭;
    3、買權:若投資者預計未來X公司的股票會上漲,但又不是很確定,投資者支付了1元權利金買入了一份股票認購期權合約,3個月后有權按10元/股的行權價格買入X股票,這種買入的權利稱為買權。
   (二)認沽期權相關術語
    1、認沽期權多頭:又稱認沽期權的買方,若投資者支付了一筆權利金,獲得了未來以約定的價格賣出一只股票的權利,即為認沽期權多頭;
    2、認沽期權空頭:又稱為認沽期權的賣方,對于認沽期權的投資者,由于收到一筆權利金,賣出一個未來賣股票的權利,因此被稱為認沽期權空頭;
    3、賣權:若投資者現在持有Y公司的股票,雖然現在情況不錯,但又擔心它未來會跌,投資者支付了1元權利金買入了一份股票認沽期權合約,在3個月之后就有權按20元/股的行權價格賣出Y公司股票,這種賣出的權利就稱為賣權。

    三、不同角度看期權
   (一)買房(期房)合同相當于認購期權合約
    投資者A看中了一套房子,開發商讓投資者A簽訂一份購房(期房)合同,合同上約定明年6月30日房子建好交付,房價100萬,為了獲得這個權利,開發商讓投資者A先支付10萬元作為會員費。
    在以上示例中,會員費相當于權利金;投資者A(買房者)相當于認購期權的多頭(買方);開發商(賣房者)相當于認購期權的空頭(賣方);合同約定的100萬購房價就是行權價格;明年6月30日交房就相當于認購期權合約的到期日;如果約定在到期日之前買方不能行權,則買房合同就相當于一份歐式認購期權合同。
   (二)買認沽期權相當于買保險
    投資者A目前持有Y公司的股票,雖然現在情況還不錯,但是擔心Y公司的股價會下跌,于是就買入了一份Y公司的股票認沽期權。按照合約規定,投資者A在3個月后有權按20元/股賣出Y股票。
    那么在3個月后,如果Y公司股價低于20元,投資者A會執行這個權利,以20元賣出1股Y股票;如果Y公司股價高于20元,投資者A則不執行賣的權利,因為市場上股價更貴可以賣的更有利。也就是說,無論3個月后Y公司的股價如何,投資者A都會鎖定最低20元的收益——就相當于給他持有的Y公司的股票買了份保險。

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