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股票期權基礎知識系列培訓之(五)——股票期權的內在價值和時間價值
來源:中泰證券 作者:zhujun07 時間:2013-11-25

    一、期權的價值
    期權的價值=內在價值+時間價值
   (一)內在價值
    對于期權持有者,如果立即行權,所能獲得的收益(僅是判斷當時的情況),即為內在價值。
   (二)時間價值
    時間價值是指期權距離到期日所剩余的價值,即在期權合約的有效期內,期權內在價值的波動給予其持有者帶來收益的預期價值。
    在到期日之前,隨著時間的推移,標的的價格向期權價值有利方向變化,虛值期權可能會轉變成實值期權,實值期權的實值幅度可能進一步上升。一般來講,期權的到期日越長,那么期權的時間價值也就越大。
    在到期日之前,期權同時具有內在價值和時間價值;在到期日當天,期權只有內在價值,沒有時間價值。

    二、認購期權的價值
    若投資者認為X公司股票會上漲,現在愿意支付1元權利金,3個月之后有權按10元/股的價格買入X股份,那么在期權到期日:
    如果價格>10元(執行價),則行權,可獲得收益;如果價格<10元(執行價),則不行權,沒有收益,已支付的權利金不予退還。
    而在期權未到期之前: 

假定現在股價

 行權價格

假定現在可以執行

價值狀態

內在價值

12元

10元

如果現在立即執行權利,投資者就賺了

實值

2

10元

10元

現在執不執行都一樣,不賺不虧

平值

0

8元

10元

如果執行權利對投資者不利,不會執行

虛值

0

    內在價值:對于期權持有者,假設立即行權,所能獲得的收益。
    時間價值:如果X股票現在價格為8元,低于執行價格,屬于虛值期權。如果到了3個月后,股價變為15元,那么X股票的認購期權就從虛值變成實值。對于認購期權來講,隨著時間的推移股價可能上漲,這就是期權的時間價值。
    三、認沽期權的價值
    若投資者現在愿意支付1元權利金,買入X股份的認沽期權,3個月之后有權按20元/股的價格賣出X股份,那么在期權到期日:
    如果到期日X股份市場價格<20元(執行價),則行權,可獲得收益;如果到期日X股份市場價格>20元(執行價),則不行權,沒有收益,已支付的權利金不予退還。
    而在期權未到期之前:

假定現在股價

行權價格

假定現在可以執行

價值狀態

內在價值

18元

20元

如果現在立即執行權利,投資者就賺了

實值

2

20元

20元

現在執不執行都一樣,不賺不虧

平值

0

22元

20元

如果執行權利對投資者不利,不會執行

虛值

 0

    內在價值:對于期權持有者,假設立即行權,所能獲得的收益。
    時間價值:如果Y股票現在價格為25元,屬于虛值期權,如果到了3個月后,股價變為15元。那么Y股票的認沽期權就從虛值變成實值。對于認沽期權來講(看跌),隨著時間的推移,股價有可能下降,這就是期權的時間價值。

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